可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行公告效果與財(cái)務(wù)特性的相關(guān)性研究.pdf

1、經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展帶來了金融產(chǎn)品的日新月異，籌資渠道也日益走向多元化。但由于我國(guó)證券市場(chǎng)的特殊制度背景，與發(fā)達(dá)國(guó)家成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)股市出現(xiàn)了嚴(yán)重的市場(chǎng)扭曲。為此我國(guó)的證監(jiān)部門通過出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)來提高增發(fā)、配股的門檻，如今越來越多的上市公司開始選擇以可轉(zhuǎn)換債券作為公司籌措資金的蓬要來源之一?？赊D(zhuǎn)換債券公告發(fā)行是否會(huì)如同增發(fā)、配股一樣，在信號(hào)效應(yīng)作用下對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響?本文的寫作目的就是對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的公告發(fā)行效果進(jìn)行一些初步探討

2、，希望可以為上市公司在公告發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券預(yù)案時(shí)提供理論支持和實(shí)證證據(jù)。 為了了解可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行公告所蘊(yùn)含的信息內(nèi)容，本文以其對(duì)股東財(cái)富的影響作為研究出發(fā)點(diǎn)，采取實(shí)證研究方法，以國(guó)內(nèi)公告發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的上市公司作為研究對(duì)象，研究考察了2001年至2004年間的30個(gè)事件樣本的公告發(fā)行效果，另外為了進(jìn)一步了解影響可轉(zhuǎn)換債券公告發(fā)行效果的因素，我們還選取了發(fā)行前一年的相關(guān)財(cái)務(wù)比率作為研究變數(shù)，按其大、小分組后對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量的統(tǒng)

3、計(jì)分析和假設(shè)檢驗(yàn)，最后對(duì)上市公司、投資者等提出若干建議。 本文的研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行公告在事件日當(dāng)天對(duì)股價(jià)有負(fù)的異常報(bào)酬產(chǎn)生，但并不具明顯的情報(bào)效果；在公告事件日前后41天期間，出現(xiàn)了5天顯著為正的異常報(bào)酬，卻無任何負(fù)的顯著異常報(bào)酬出現(xiàn)，說明投資人對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的公告發(fā)行還是持正面看法的；拉長(zhǎng)事件窗口發(fā)現(xiàn)累計(jì)異常報(bào)酬表現(xiàn)大多為正，且達(dá)顯著水平。另外，進(jìn)一步將樣本按財(cái)務(wù)特性分類，我們可明顯看出公告效果會(huì)因公司的財(cái)務(wù)比率不同