信息披露質量對信息不對稱水平的內在影響機制研究.pdf

1、關于信息披露質量與信息不對稱水平之間的相關關系國內外都有了一定研究。這方面的研究，國外學術領域是從理論分析中提出，再通過實證研究深入。國外學者們首先在理論上對信息披露質量與信息不對稱之間的內在相關機制進行了一些研究，然后通過量化信息披露質量和信息不對稱狀況，運用回歸模型來驗證信息披露質量對于信息不對稱水平的影響。國內近年也有這方面的相關研究，陳千里(2007)，張晨和吳衛(wèi)星(2007)分別對我國的信息披露與信息不對稱水平進行了相應研究，

2、從實證角度驗證了我國市場上這兩者之間的相關關系，但是由于研究方法的限制，這類研究只解決了兩者之間是否存在相關性的問題，并沒有真正地揭示信息披露對信息不對稱水平的內在影響機制。 本文以深交所上市公司為研究對象，以深交所上市公司信息披露考評結果為信息披露的代理變量，以知情交易概率(PIN-Probability of InformedTrade)代表信息不對稱水平，對兩者的相關關系進行研究，研究表明信息披露質量的提高能有效地降低股票

3、市場的信息不對稱水平。在此基礎上，研究對PIN指標進行分解，從中構建兩個子指標α和v，分別代表股票的私有信息出現(xiàn)概率和知情交易比例，通過信息披露質量與兩者的回歸分析，揭示信息披露影響信息不對稱水平的途徑。研究結果表明，在我國市場下，提高信息披露質量能夠顯著地降低市場中私有信息出現(xiàn)的概率和股票的知情交易比例，從而降低信息不對稱水平。也就是說，在我國市場情況下，信息披露是通過改變私有信息出現(xiàn)概率和股票的知情交易比例，來改變信息不對稱的水平。