企業(yè)財務狀況的評價與分析

1、8.28.2企業(yè)財務狀況的評價與分析企業(yè)財務狀況的評價與分析分析企業(yè)財務狀況是指通過分析企業(yè)的財務報表，考察了解企業(yè)營運情況等以評價企業(yè)在過去一段時期的成長能力、償債能力、營運能力、獲利能力等及預測企業(yè)未來的發(fā)展前景。8.2.18.2.1企業(yè)財務狀況的分析研究企業(yè)財務狀況的分析研究不同利益主體對企業(yè)進行財務狀況分析的目的均是為確保自身利益的實現，因此不同財務信息使用者對財務狀況分析有著不同的具體目標，投資者分析的目的是了判斷其投資是否有

2、利可圖，債權人分析的目的是為了判斷企業(yè)還本付息的能力，企業(yè)經營管理者分析的目的是判斷企業(yè)在生產經營活動中存在的各種問題等?？偟膩砜?，對企業(yè)的財務狀況進行分析應綜合以下幾種能力因素。1.1.成長能力分析成長能力分析企業(yè)的成長能力分析就是公司擴展經營能力的分析，如果公司收益逐年增加，并將其中相當部分再投資用于擴大生產經營，或有能力通過其他融資方式獲取大量資金擴大經營，說明公司未來前途光明。衡量企業(yè)成長能力的主要財務指標有：主營業(yè)務收入增長率

3、、凈利潤總額增長率、總資產增長率、凈資產增長率等。由于國企債轉股，企業(yè)資產重組與改制或高技術含量高等原因出現為數眾多的凈資產高成長的企業(yè)。特別是一些上市公司、凈資產年增率達300%～500%，這主要是新募股行為造成的，而配股與利潤不分配的影響比較小，因此，凈資產增長不能代表企業(yè)正常持續(xù)經營情況下的成長。而總資產的高成長，由凈資產與負債率兩個方面的增長構成，新上市因素不但使上市公司的凈資產增長，同時也使總資產一同增長。除新上市因素外，在總

4、資產高增長的公司中，有一部分是通過配股和充分運用財務杠桿增加負債，實現總資產的高成長。與上述兩種高成長相比，主營業(yè)務的高成長更能體現企業(yè)經營能力的成長性。上海、深圳兩市的上市公司中，每年每股收益前十名公司，其共同的特點均是主業(yè)突出，而且增長較快。凈利潤總量變動是衡量企業(yè)成長的另一重要指標。在主營業(yè)務收入不變甚至下降的情況下，企業(yè)可能通過降低費用、提高投資收益或爭取到某些稅收優(yōu)惠提高凈利潤總量。凈利潤增長反映的是企業(yè)的獲利能力提高，是股東

5、最關心的企業(yè)成長性之一。2.2.償債能力分析償債能力分析償債能力是指清償各種到期債務的承受能力和保證程度。這里所指的承受能力和保證程度，是指企業(yè)是否有足夠的現金流入量來償付各項到期債務。按照債務償付期限的不同，企業(yè)的償債能力可分為短期償債能力和長期償債能力。（1）短期償債能力分析）短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度。它反映企業(yè)當前償付日常到期債務的財務實力。流動資產在短期內可以產生貨幣資金用于償

6、還流動負債，因此短期償債能力分析往往不涉及企業(yè)獲利能力對企息倍數在3～4倍比較安全。3.3.營運能力分析營運能力分析營運能力亦稱資產管理效率，是企業(yè)的經營業(yè)務收入凈值對各項營運資產的比例關系，以度量營業(yè)收入與各項營運資產是否保持合理的關系。對企業(yè)營運能力的分析，主要是通過考察企業(yè)各種類型資產的數量，來決定其相對于企業(yè)的經營水平是否適當。如果過量的資金滯留在某種類型的資產上，而不能被投到盈利能力更高的地方去，這個企業(yè)就沒有達到它應有的利潤

7、水平。營運能力比率主要有：應收賬款周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率。應收賬款周轉率和應收賬款收賬期這兩個比率反映了公司應收賬款的信用及收款政策，同時，它也受到諸如經濟周期、利率變動等因素的影響，一般說來，應收賬款周轉率高，則其收賬期就相應短，這會使企業(yè)節(jié)約資金。存貨周轉率反映存貨管理效率及資金的利用率高低。存貨周轉率低，周轉周期必然長，說明企業(yè)存貨管理不良，產供銷脫節(jié)，存貨有積壓，資金有沉淀，導致企業(yè)存貨成本上升，利息支

8、出增加，資金流動性減弱。存貨周轉率高，說明存貨管理好，使用效率高，存貨的變現能力強，這可以提高企業(yè)的資金利用率和營運能力。總資產周轉率反映企業(yè)利用它的全部資產創(chuàng)造銷售的能力，即每元投資所帶來的銷售收入?？傎Y產周轉率較高，反映企業(yè)具有良好的管理水平，反之，則需要重新評估企業(yè)營銷能力及資本支出計劃。4.4.獲利能力分析獲利能力分析獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力，是衡量企業(yè)經營是否成功的重要項目。一般從兩個方面考察企業(yè)的獲利能力。（1）損益表

9、中所顯示的成本和費用的補償能力。表中數據表達了各項業(yè)務收入以及各種費用、成本開銷。所以從獲利能力來講當然是各項收入越多越好，而各種費用與成本越少越好。因此收入費用是決定獲利能力大小的最基本的因素。主要的財務指標有銷售毛利率、銷售利潤率等。①銷售毛利率表示每一元銷售收入能形成的邊際利潤。即每一元銷售收入扣除銷售成本后，能有多少錢可以用于各項期間費用和形成利潤。一般來說，銷售毛利率越高，反映主營業(yè)務獲利能力越強。②銷售利潤率反映在企業(yè)銷售收

10、入中，企業(yè)全體職工為社會勞動新創(chuàng)造的價值所占的份額。這項比率越高，表明企業(yè)為社會創(chuàng)造價值越多，貢獻越大。也反映在增產增銷的同時，為企業(yè)多創(chuàng)造了利潤。（2）資產負債表中所顯示的在用資產的獲利能力。如資產報酬率、凈資產收益率等進行分析。①資產報酬率反映企業(yè)全部資產利用的綜合效果。該指標越高，表明資產的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。否則相反。②凈資產收益率又叫凈值報酬率，或權益報酬率。該指標反映股東權益