國內(nèi)貨幣供應(yīng)量、通貨膨脹與股票價格相關(guān)關(guān)系研究.pdf

1、近年來，我國經(jīng)濟經(jīng)歷了持續(xù)高速發(fā)展的階段。與此同時由于我國長期溫和的貨幣政策，貨幣供給年增長量一直保持在一個較高水平。這種寬松的經(jīng)濟條件同時為我國積累了大量的流動性風(fēng)險，對我國通貨膨脹水平造成了極大的壓力。同時我國股市自2005年起結(jié)束了長達(dá)四年的熊市，走出了一輪波瀾壯闊的牛市行情。但是自2007年底受西方次貸危機影響，在出口水平急劇下降的情況下，我國經(jīng)濟面臨著外部環(huán)境惡化，對內(nèi)通貨緊縮的局面。為了應(yīng)對這種有效需求嚴(yán)重不足的狀況，我國政

2、府適時推出了積極的財政政策和極度寬松的貨幣政策，從而保證了經(jīng)濟的持續(xù)高速發(fā)展。
　　 本文從理論和實證兩個方面論述貨幣供應(yīng)量、通貨膨脹和股票價格之間關(guān)系和相互影響機理。通過建立VAR模型表明三者之間存在協(xié)整關(guān)系。并通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗，證明股票價格和通貨膨脹之間互為因果關(guān)系，而貨幣供應(yīng)量是造成股票價格上升的一個格蘭杰原因。在之后的脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解的分析中顯示：貨幣供應(yīng)量對于通貨膨脹和股票價格都起到了促進作用；而通貨膨脹對

3、于股票價格短期和長期之內(nèi)的影響比較復(fù)雜，文中對于此問題把股票價格和通貨膨脹的關(guān)系放在了不同的經(jīng)濟周期中加以解釋；而股票價格上漲與通貨膨脹的上升同時也呈正相關(guān)關(guān)系，說明由于以股票價格為代表的資產(chǎn)價格的上漲對于通貨膨脹預(yù)期起到了加劇的作用。
　　 在本文的最后，針對我國目前現(xiàn)狀，結(jié)合貨幣供應(yīng)量、通貨膨脹以及股票價格相互關(guān)系研究結(jié)果，提出了若干政策建議：
　　 1.保持貨幣供應(yīng)量的適度增長水平。
　　 2.注重政策問的