過度自信、多元化與企業(yè)績效——以農業(yè)上市公司為例.pdf

1、農業(yè)是第一產業(yè),農業(yè)企業(yè)是農業(yè)經濟的細胞,農業(yè)上市公司則是代表中國現階段先進農業(yè)生產力的企業(yè)組織形式。然而,由于農業(yè)弱質性與資本逐利性的矛盾等因為,肩負重任的農業(yè)上市公司從事多元化經營甚至非農化、背農經營的現象卻相當嚴重。多元化經營的效率如何、究竟是創(chuàng)造價值還是損害價值已成為困撓學術界和實務界的一個難題。企業(yè)多元化經營的傳統研究遵循理性經濟人假設,沒能考慮企業(yè)參與主體的心理因素對企業(yè)經營行為的影響,無法解釋現實企業(yè)中出現的許多現象。因此

2、,有必要引入心理學研究成果,考慮企業(yè)管理者的心理因素對企業(yè)經營和決策行為的影響。本文主要研究農業(yè)上市公司管理者是否存在過度自信心理,這種心理是否影響農業(yè)上市公司的多元化經營,農業(yè)上市公司多元化經營是否影響企業(yè)績效,企業(yè)經營績效又是否影響管理者的自信心理等問題。
　　 本文采用了規(guī)范研究和實證檢驗相結合的研究方法。首先從理論角度分析了管理者過度自信存在的依據,闡述了農業(yè)上市公司多元化經營的相關理論,在此基礎上,確定30家農業(yè)類上市

3、公司作為研究樣本,并收集相關數據進行實證研究,具體研究方法包括描述性統計方法、Spearman等級相關系數以及K—S檢驗法等。本文將研究樣本確定為證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》中界定的農林牧副漁的A股上市公司,研究農業(yè)上市公司管理者過度自信、多元化經營程度與企業(yè)績效的關系。以管理者增減持比例作為衡量管理者自信程度的變量,并按照總經理、企業(yè)高管和董事加高管三個類別設置過度自信變量。選擇業(yè)務單元數、Herfindahl指數以及熵指數等三個指

4、標作為衡量公司多元化經營的變量。選擇凈資產收益率(ROE)、總資產收益率(ROA)、營業(yè)利潤率和毛利率等財務績效以及托賓Q值、市凈率和市盈率等市場績效來衡量企業(yè)績效。研究表明,我國農業(yè)上市公司數量偏少、規(guī)模較小、地域分布不均勻、整體盈利能力較低,嚴重背離了農業(yè)的國民經濟基礎地位,農業(yè)上市公司存在較嚴重的多元化傾向,而且這種傾向有進一步擴大的趨勢。農業(yè)上市公司管理者過度自信均值都在1左右,而且大多數大于1,這表明農業(yè)上市公司管理者不存在明

5、顯的過度自信傾向。影響管理者自信程度的相關因素包括個體特征和組織特征兩方面,實證研究表明,個體特征中年齡因素與管理者自信程度在1％的顯著性水平上相關,而且管理者的年齡與自信程度相關呈現負相關關系,性別因素只與總經理過度自信存在低相關關系。個體特征中的另兩個變量即管理者受教育程度和任現職年限與管理層自信程度不存在顯著相關關系。農業(yè)上市公司管理者的自信程度與企業(yè)資產規(guī)模、流通股比例、國家股比例、第一大股東持股比例、資產負債率、董事會人數、總

6、經理／董事長兩職狀態(tài)以及獨立董事比例無顯著相關。農業(yè)上市公司營業(yè)收入增長率波動幅度相當大,經營風險高。從Spearman相關系數及其顯著性檢驗結果看,兩職合一狀態(tài)與業(yè)務單元數、Herfindahl指數和熵指數都具有相關性,補貼收入的自然對數與業(yè)務單元數在5％的顯著性水平上相關,其他因素對多元化的影響都未達到顯著性水平。對管理者過度自信、多元化與企業(yè)績效之間的相關關系進行檢驗后發(fā)現,管理者的自信程度與農業(yè)上市公司多元化經營程度沒有統計學意