上市公司股權再融資與企業(yè)經營績效的實證研究——基于全流通時代A股市場的經驗數據.pdf

1、現代財務理論認為,企業(yè)的經營目標是實現企業(yè)價值的最大化,正常情況下,公司在融資時會采取留存收益—債務融資—外部股權融資的順序,以便保持一個合理的資本結構。在我國,由于股權分置改革,公司治理結構混亂,監(jiān)管手段落后等原因的存在,上市公司的股權再融資募集資金使用效率極為低下,而且普遍存在股權再融資偏好。再融資是上市公司繼IPO(首次公開發(fā)行)后獲取資金來源的一種途徑,08年年初平安、浦發(fā)巨額再融資引發(fā) A股市場的巨大跌幅使得上市公司股權再融資

2、再次成為輿論的焦點,再融資在我國資本市場上的規(guī)模可以與IPO(首次公開發(fā)行)的規(guī)模相媲美,但是上市公司再融資后的經營績效表現卻是國內外學者爭議較多的話題,尚未形成一個系統(tǒng)的理論。本文選擇全流通時代的股權再融資作為研究對象,用實證的方法對上市公司股權再融資后經營績效進行研究,分析股權再融資是否有利于我國上市公司經營績效的提高,并為我國上市公司股權再融資政策的調整和再融資方式的選擇提供一些可行性的建議。
　　本文在分析全流通時代我國上

3、市公司股權再融資現狀的基礎上,通過建立模型,以2007年增配股的上市公司為研究對象,分析上市公司增配股前一年、增配股當年、增配股后三年五個年度的經營績效變化情況,分別對其主營業(yè)務收入、主營業(yè)務收入增長率、凈利潤和凈資產收益率進行了統(tǒng)計描述性分析,分析股權再融資前后這些指標的變化。同時選擇2006年—2008年A股市場316家增配股的上市公司為樣本,采用因子分析法,從償債能力、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力和資本結構這五個方面選取相關的財務