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文檔簡介
1、匯率相關政策的改變、國際事件及境外人民幣相關產(chǎn)品的推出對于境內外人民幣市場之間的關系會產(chǎn)生較大影響,研究這種關系的變化十分重要。大量學者運用不同的方法、從不同角度針對不同的事件研究了境外與境內人民幣外匯市場之間相互關系由于事件所引起的改變。本文針對香港離岸市場推出具有境外人民幣NDF替代性特征的境外人民幣可交割遠期(CNH-DF),運用VAR-BEKK-GARCH模型研究境內與境外兩個市場之間聯(lián)動關系的變化。
本文第1章主要介
2、紹了本文選題的背景和意義,闡述了該選題在保護中國貨幣定價權等方面的重大意義,簡要介紹了國內外對這一選題相關研究的文獻綜述及論文的結構安排和研究方法。第2章是本文的理論部分,主要論述了有效市場理論和市場聯(lián)動理論。第3章主要分析了外匯管理體制改革的發(fā)展歷程和境內外人民幣主要產(chǎn)品市場的發(fā)展狀況,并定性分析了境內外人民幣外匯市場之間的信息傳導機制。為了得到更明確的結論,第4章運用VAR-BEKK-GARCH模型定量分析了CNH-DF推出前后兩個
3、階段內,Spot、DF與NDF市場之間聯(lián)動關系的變化,結論為:(l)第一階段,均值溢出效應方面:與Spot和DF市場相比,NDF市場均顯現(xiàn)出一定的信息優(yōu)勢。波動溢出效應方面:Spot與NDF之間的溢出效應相當,而DF與NDF之間,NDF單向溢出效應更加明顯;(2)第二階段,均值溢出效應方面:Spot與NDF不存在單向、雙向的均值溢出效應;NDF對DF單向均值溢出影響減弱。波動溢出效應方面,Spot與NDF雙向溢出效應仍然存在,但出現(xiàn)了S
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