對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)泡沫的理論與實(shí)證分析.pdf

1、近幾年，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展迅速，房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。但是，在房地產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的過(guò)程中，有關(guān)是否存在房地產(chǎn)泡沫的爭(zhēng)論成為全社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。由于目前中國(guó)的GDP增長(zhǎng)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的依賴性較強(qiáng)。如果房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)不正常的發(fā)展，不僅會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入衰退，還會(huì)對(duì)金融體系甚至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展帶來(lái)不良影響。因此科學(xué)、系統(tǒng)地認(rèn)識(shí)和解決房地產(chǎn)泡沫問(wèn)題，關(guān)系到整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行、金融安全和社會(huì)穩(wěn)定。本文擬在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)

2、合中國(guó)的實(shí)際情況，在進(jìn)行系統(tǒng)理論分析的基礎(chǔ)上，構(gòu)建一個(gè)適合測(cè)度中國(guó)房地產(chǎn)泡沫的模型。 文章推進(jìn)了對(duì)房地產(chǎn)泡沫形成發(fā)展的原因的討論。認(rèn)為房地產(chǎn)本身所具有的特性是泡沫產(chǎn)生的內(nèi)在原因，不可避免。而過(guò)度投機(jī)需求和投資信貸支持則是泡沫產(chǎn)生的外在原因也是必要條件。因此在測(cè)度房地產(chǎn)泡沫的程度時(shí)，可以以是否存在過(guò)度投機(jī)需求和投資信貸支持為標(biāo)準(zhǔn)。文章隨后以這一理論為基礎(chǔ)，構(gòu)建了一個(gè)房地產(chǎn)泡沫的測(cè)度模型，即以反映房地產(chǎn)泡沫擴(kuò)張程度的房地產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)率

3、/實(shí)際GDP增長(zhǎng)率，反映過(guò)度投機(jī)需求的房?jī)r(jià)收入比，反映投資信貸支持的住房按揭款/居民月收入作為指標(biāo)，合成房地產(chǎn)泡沫的測(cè)度系數(shù)。 具體到中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫問(wèn)題，文章首先分析了當(dāng)前中國(guó)房地產(chǎn)泡沫的特征，即目前我國(guó)房地產(chǎn)泡沫與房地產(chǎn)周期的上升時(shí)期同步，并且是典型的城市型房地產(chǎn)泡沫。因此在做實(shí)證研究時(shí)，僅選擇北京、上海兩大中心城市作為研究對(duì)象，對(duì)這兩個(gè)城市的房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行測(cè)度。分析結(jié)果顯示我國(guó)一些城市的房地產(chǎn)泡沫正在從形成階段進(jìn)入膨脹階段