信用風險度量模型分析及其在我國銀行業(yè)的應用研究.pdf

1、在現代市場經濟中，金融體系是經濟體系的核心，而銀行是金融體系的重要組成部分，因此，銀行的運行質量和效率已成為經濟發(fā)達程度的一個重要標志。但是，銀行依存于經濟環(huán)境，要受到國家經濟體制、國家經濟政策、法律制度、經濟發(fā)展水平、企業(yè)經營狀況等方面的影響，面臨著信用風險、市場風險和操作風險，但最主要的風險還是信用風險。正是信用風險在銀行經營和管理中極其重要性，巴塞爾委員會從1988年到2004年先后出臺了一系列關于加強銀行包括信用風險內的風險計量

2、、管理和控制的指導文件，國際性大型商業(yè)銀行和研究機構也對信用風險度量和管理提出了新的理論和計量方法，并進行了大量的實踐活動。由于我國銀行業(yè)的改革滯后于經濟發(fā)展，在風險度量和管理方面還很薄弱，因而，研究和發(fā)展風險度量模型和方法對我國銀行業(yè)具有十分重要的意義。 本文研究得到的創(chuàng)新點概括如下： 一、全面剖析了傳統的和現代的信用風險度量模型，并進行了實證比較研究。 利用我國銀行的大量信貸數據對信用風險度量的傳統模型和現代

3、模型進行實證研究，進行綜合比較分析，分析了在我國的適用性；并基于銀行信貸數據得出我國企業(yè)信用等級遷移矩陣、死亡率表、各信用等級下的違約率和違約下的損失率及其分布等，這些相比國內主要是介紹國外理論和現代模型要前進了一步。 研究認為傳統模型在我國基本上不具有適用性；現代模型測算結果差異性很大，而且不能很好地測算單一信貸資產損失，大多數模型測算的組合貸款損失率大于我國銀行貸款資本配置比例的實際值（8.24％），但巴塞爾委員會的要求值（

4、8％）小于實際值（8.24％）；我國銀行企業(yè)實際違約率大于巴塞爾委員會的推薦值。 研究還得出，我國銀行對企業(yè)的信用評級相比穆迪公司和標準普爾的信用評級具有連續(xù)性差、波動性大、遷移不平穩(wěn)、違約率高的缺陷；對銀行貸款的PD、LGD進行分類統計應主要按信用等級來統計，在此基礎上按行業(yè)性統計可以提高統計值的準確度；西方國家開發(fā)的模型往往直接或者間接地認為PD和LGD相互獨立，但筆者樣本統計表明兩者存在強烈的正相關性。 二、建立了

5、度量信用風險的新模型，并與現有的模型進行范式和實證比較。 筆者的規(guī)范研究和實證研究表明，借款人償債能力越低，越容易產生道德風險，也容易產生信用風險，兩者產生的機理和臨界條件是完全相同的，影響這種行為最根本的原因是企業(yè)的產出效率，只要企業(yè)產出效率超過臨界值，那么企業(yè)產生道德風險和違約風險的可能性就大大降低。 正是這個研究發(fā)現，筆者建立了基于企業(yè)產出效率的信用風險度量模型，該模型是用企業(yè)的財務結構性問題來研究企業(yè)的違約行為和

6、貸款損失，它不僅具有現代信用風險度量模型的典型特征，而且能夠全部用解析式給出《巴塞爾新資本協議》所要求的四個主要參數；從實證比較研究的結果來看，該模型預測的效果明顯優(yōu)于西方發(fā)達國家開發(fā)的信用風險度量模型，更為重要的是它不僅能測算貸款組合的損失，也能測算單筆貸款的損失，對銀行信貸數據要求也不高。范式研究和實證研究表明該模型在我國銀行業(yè)具有良好的適用性。 三是提出了信用風險度量模型在銀行信用風險計量和管理上新的應用方法。 在

7、貸款定價方面，由于傳統定價法（主要是成本加利潤定價法）沒有充分考慮貸款的非預期損失，而RAROC方法定價過低，筆者提出利潤導向定價法，把貸款的非預期損失納入價格中，并考慮了經風險調整后的資本回報，給出貸款定價區(qū)間，能為貸款審批提供決策依據。 筆者建立的新模型可以對企業(yè)進行簡單的評級，發(fā)現評級結構是啞鈴式結構，由于這種方法采用的信息畢竟有限，所以在實際應用中還需考慮企業(yè)其他信息，以提高評級的準確度。 筆者建立的新模型可以應