外資并購(gòu)中國(guó)制造業(yè)上市公司績(jī)效研究.pdf

1、外資并購(gòu)是從我國(guó)企業(yè)角度看待的外國(guó)資本并購(gòu)我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)行為。在當(dāng)前外資并購(gòu)實(shí)踐蓬勃開(kāi)展的背景下，外資并購(gòu)的績(jī)效究竟如何?外資并購(gòu)是增加還是減少了我國(guó)企業(yè)的價(jià)值?這是一個(gè)學(xué)界、政界和商界共同關(guān)注的問(wèn)題。 國(guó)內(nèi)有研究認(rèn)為，外資并購(gòu)后目標(biāo)公司股東的財(cái)富增加不顯著。但也有研究認(rèn)為，目標(biāo)公司股東在較長(zhǎng)時(shí)間里也有顯著的財(cái)富增加，目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也有提高。 文章運(yùn)用并購(gòu)理論，在學(xué)習(xí)借鑒前人有關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，對(duì)外資并購(gòu)績(jī)效進(jìn)

2、行了實(shí)證分析。文章選取2002-2004年完成外資并購(gòu)的制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象，采用事件研究法計(jì)算外資并購(gòu)宣告前后樣本公司股票的累計(jì)平均超額收益率，分析外資并購(gòu)對(duì)樣本公司股東財(cái)富的影響；采用會(huì)計(jì)研究法比較并購(gòu)前后樣本公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變化，分析外資并購(gòu)對(duì)樣本公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。 結(jié)果表明，短時(shí)間內(nèi)外資并購(gòu)對(duì)樣本公司股東有顯著正的短期財(cái)富效應(yīng)，但較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)對(duì)樣本公司股東財(cái)富的影響不明顯。外資并購(gòu)后，樣本公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)經(jīng)歷了較大幅度的