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文檔簡介
1、對于貨幣政策中介目標(biāo)的理論研究是世界各國中央銀行及各個研究機(jī)構(gòu)所關(guān)注的焦點。我國的貨幣政策中介目標(biāo)改革正處于轉(zhuǎn)型期(即把過去那種貨幣“數(shù)量型”中介目標(biāo)-貨幣供應(yīng)量逐步地轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿拧皟r格型”中介目標(biāo)-利率、匯率),同時隨著人民幣匯率形成的日益市場化以及我國經(jīng)濟(jì)與外部聯(lián)系的日益緊密,匯率必將成為我國貨幣政策中介目標(biāo)的一位新成員。 本文基于上述考慮,引用西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的相關(guān)經(jīng)典理論并結(jié)合我國實際情況,通過實證分析來說明我國貨幣政策匯率傳
2、導(dǎo)機(jī)制的有效性。同時,由于我國資本市場的不斷發(fā)展和完善,其在國民經(jīng)濟(jì)中的影響日益顯著,因此,我們也在文中分析了股票市場對匯率傳導(dǎo)機(jī)制的影響。 本文第一部分緒論包括選題的背景、研究框架以及創(chuàng)新及不足之處,以便讀者對本文的研究背景和路徑有大致的了解。 第二部分以國際金融等方面的理論為基礎(chǔ),從定性的角度分析了貨幣政策匯率傳導(dǎo)機(jī)制。 第三部分在流量導(dǎo)向模型和股票導(dǎo)向模型的基礎(chǔ)上分析了匯率與股價之間的關(guān)系第四部分是本文的實
3、證部分。以2000年1月至2007年12月的季度數(shù)據(jù)為研究對象,分析了在我國貨幣政策匯率傳導(dǎo)機(jī)制的有效性及股票市場對該機(jī)制的影響。通過該部分的分析,我們發(fā)現(xiàn)以下基本結(jié)論: 1、貨幣供應(yīng)量的變動會對匯率產(chǎn)生影響,但由于我國當(dāng)前的匯率制度使得匯率對于來自貨幣供應(yīng)量的沖擊反應(yīng)較弱。同時,實際有效匯率的變動會反作用于貨幣供應(yīng)量,因此,對我國貨幣政策的獨立性產(chǎn)生影響。 2、名義匯率的變動在短期內(nèi)對國民收入幾乎沒有影響,但從中長期來
4、看其對國民收入的影響會隨著時間的推移而變的越來越明顯,而實際有效匯率對國民收入的影響甚微。 3、人民幣匯率與股指之間存在關(guān)聯(lián)性。從名義匯率與股指之間的關(guān)系,表明我國當(dāng)前處于流量導(dǎo)向模型階段,而實際有效匯率與股指之間的關(guān)聯(lián)的方向性則不是很明顯。 4、在考慮股票市場影響的情況下,名義匯率對國民收入的影響會滯后,幅度會變大。實際有效匯率對國民收入的影響在這兩種情況下基本相同。最后,本文基于以上分析,試著提出一些建議,希望可以對
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