我國創(chuàng)業(yè)板上市公司估值研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板作為資金融通的渠道存在，為科技型和服務類的創(chuàng)業(yè)中小企業(yè)提供了便捷的選擇;但是創(chuàng)業(yè)板本身存在時間短，成熟市場上運用有效的估值方法和理論在遷移到創(chuàng)業(yè)板時，需要考慮其自身特征和上市企業(yè)的行業(yè)屬性。本文對創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展歷程和創(chuàng)建基礎做了梳理，對應用成熟估值方法對創(chuàng)業(yè)企業(yè)估值做出了初步的探討，并且以2013年的股市月度數(shù)據(jù)對相對估值法中的市盈率、動態(tài)市盈率、市凈率和市銷率等在應用中的長處和局限性做出了討論，對剩余收益模型進行改造使其和估值比率

2、結合反映創(chuàng)業(yè)板股票價格波動規(guī)律。本文還對各主要市場及指數(shù)間在市盈率等指標間的差異做了描述性統(tǒng)計，得出創(chuàng)業(yè)板自身在生命周期內的特色;此外，對創(chuàng)業(yè)板內的行業(yè)市盈率間的差別做了相關變量統(tǒng)計，認為市盈率在公共服務領域內的差別不大，在其他行業(yè)內的差別比較明顯尤其是在商業(yè)服務和科技領域。在對創(chuàng)業(yè)板發(fā)展歷程的研究中，本文做了比較分析，以國外創(chuàng)業(yè)板及我國香港及大陸創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展歷程做出劃分，對主板市場和創(chuàng)業(yè)板的差異、中外創(chuàng)業(yè)板的差異都做了細致的整理工作，

3、在對比中主要涉及上市及退市制度和信息披露方面的差別以及指標要求的沿革;在對創(chuàng)業(yè)板建立基礎的分析中，通過借鑒以往的研究成果，認為主要包含交易層面、技術層面、產(chǎn)業(yè)層面和國家戰(zhàn)略層面的基礎性變革要求。
　　本文結論主要有:(1)成熟市場關于股票定價的折現(xiàn)現(xiàn)金流模型并不適用于直接對創(chuàng)業(yè)板進行估值，因為該方法預測現(xiàn)金流穩(wěn)定可預期不符合創(chuàng)業(yè)板公司的基本事實;(2)相對估價法在實際應用中展現(xiàn)了它的價值，作為可比公司的選定上，以歷史的公司自身作為