中國上市公司控制權市場效率研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、控制權市場作為十分重要的公司治理外部機制，一直受到廣泛關注，其中公司控制權市場能否有效發(fā)揮作用，控制權市場中的控制權轉移行為能否提高目標公司價值，影響控制權市場效率的因素是什么等問題更是國內外學者關注的焦點。本文在參考國內外控制權市場效率研究的基礎上，對控制權市場方面的相關概念進行了界定，并對控制權市場效率研究的基礎理論進行了闡述。通過理論分析從不同角度對可能影響公司控制權市場效率的因素進行了探討，并提出了相應的研究假設。實證部分以我國

2、2009-2011年滬、深兩市A股市場上發(fā)生控制權轉移的53家上市公司作為研究樣本，采用基于市場調整模型的事件研究法，以日平均超常收益率（AAR）和累積超常收益率（CAR）作為反映控制權轉移事件市場反應程度的指標，通過分析事件期內控制權轉移的市場反應檢驗了我國上市公司控制權市場的效率，并對影響效率的因素進行了多元回歸分析。研究發(fā)現：控制權轉移事件在較短事件期內對目標上市公司的日平均超常收益率和累積超常收益率均有較大影響，在整個事件期內目

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