股利政策與上市公司再融資需求的相關性研究.pdf

1、在我國，為了更好地保護中小投資者的利益，證監(jiān)會出臺一系列政策把再融資和現(xiàn)金股利結合在一起，稱之為強制性分紅政策。上市公司會因為想要獲得再融資資格而去發(fā)放現(xiàn)金股利，同時，再融資的方式不同，發(fā)放的每股股利也可能會存在很大不同。這正是本文研究關注的地方。
　　 本文以2006年的上市公司為樣本，找出其06-11的數(shù)據(jù)，剔除銀行業(yè)、ST、PT、數(shù)據(jù)不全的公司，通過描述性統(tǒng)計、多元線性回歸分析、logistic回歸分析等方法，把每股股利作

2、為被解釋變量，再融資（分別為增發(fā)、配股、可轉換債券）為解釋變量，以第一大股東的持股比例、第二到第十大股東的持股比例、董事會規(guī)模、每股經營活動凈現(xiàn)金流量、資產負債率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產的自然對數(shù)、營業(yè)收入增長率、凈資產收益率和控股股東是否為國有作為控制變量。經過分析后發(fā)現(xiàn)，在我國現(xiàn)在的資本市場上，仍然存在著國家主導性，市場并沒有充分發(fā)揮其調節(jié)作用，證監(jiān)會的各項政策對上市公司的影響是巨大的，當政策要求上市公司必須分紅時，上市