日本國債管理政策研究.pdf

1、現代經濟中，國債的功能已經超越了最初單純作為政府彌補財政赤字的籌資手段，而成為金融市場體系中不可或缺的基準，也是政府影響和調控市場、實施相關宏觀經濟政策的主要工具，因而合理的國債管理政策和制度框架將對一國經濟運行產生重要影響。
　　 90年代以后，日本的財政赤字問題持續(xù)惡化，引發(fā)了國債規(guī)模的大幅上升，時至今日政府債務負擔率顯著高于世界主要國家的水平，隨著歐洲各國債務危機的不斷爆發(fā)，世界繼而將目光轉向了債務問題同樣十分嚴重的日本。

2、截至2011年年末日本國債余額達到了937萬億日元的歷史最高紀錄，政府債務余額占國內生產總值的比例為195％，這一水平已經遠遠超過了已經發(fā)生債務危機的希臘和意大利，并且成為發(fā)達國家中債務負擔率最高的國家。盡管如此，日本國債市場的流動性卻非常好，并且其國債收益率也一直保持在非常低的水平，這種市場狀況又表明其運行機制良好，說明日本在國債管理方面的經驗值得關注。
　　 日本的國債管理政策受經濟環(huán)境變化的影響幾經變革，經歷了從戰(zhàn)后最初的

3、不發(fā)行赤字國債主義、到戰(zhàn)后的正式發(fā)行國債、經濟低速成長期的大規(guī)模發(fā)行、金融危機后的大量發(fā)行、大量償債以及最近的市場調整期。今后，隨著日元持續(xù)升值和貿易收支惡化制約經濟增長、社會老齡化程度加深，用于社會保障方面的財政支出壓力巨大，政府赤字與日俱增，政府面臨著越來越大的還本付息壓力，國債的需求市場存在非常大的不確定性，日本國債仍然面臨著許多重大風險。面對空前嚴峻的財政形勢，日本國債管理政策圍繞加強市場對話和國債保有人結構的多樣性、提高國債市