基于行為金融視角的上市公司股融資偏好研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、我國上市公司的融資行為具有與在發(fā)達國家資本市場得到普遍驗證的“優(yōu)序融資理論”相悖的股權融資偏好特征，即其選擇融資方式時，首先選擇股權融資方式，采用債務融資和內源融資的較少。本文從行為金融的視角，以更貼近現(xiàn)實的“市場非有效性”及“非理性人”的假設分析上市公司偏好股權融資方式的內外部非理性行為因素。
　　首先，本文依據上市公司融資結構及資本結構的相關統(tǒng)計數據描述了其股權融資偏好的現(xiàn)狀。然后，從行為金融的視角，系統(tǒng)地分析了影響其股權融資

2、偏好的內外部非理性行為因素。研究表明，外部市場的非理性行為因素與內部管理者的非理性行為因素相互作用并不斷強化共同導致了上市公司的股權融資偏好。在此基礎之上，選擇與非理性行為因素相關的定量化指標，借助Eviews5.0統(tǒng)計軟件，利用上市公司1993-2011年的年度數據對影響上市公司股權融資偏好的非理性行為因素進行實證研究，研究表明股權融資成本與市盈率對上市公司股權融資偏好行為的影響顯著，而換手率與股權融資偏好行為沒有顯著關系。最后，提出

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