中國(guó)企業(yè)赴美反向并購(gòu)法律制度研究——以案例分析為視角.pdf

1、近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)在國(guó)際資本市場(chǎng)的大浪潮沉浮中，美國(guó)的證券交易市場(chǎng)逐步成為中國(guó)企業(yè)前往掛牌或上市最為集中的海外目的地之一，其中通過(guò)反向并購(gòu)手段登陸美國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)象尤其值得關(guān)注。一方面因?yàn)橐苑聪虿①?gòu)這一模式被中國(guó)企業(yè)被廣泛應(yīng)用，甚至一度超過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行的數(shù)量;另一方面是因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)在反向并購(gòu)的過(guò)程中以及成功并購(gòu)后暴露出大量的問(wèn)題，一些中國(guó)企業(yè)因違反美國(guó)的法律法規(guī)或相關(guān)交易所的規(guī)則而遭遇行政處罰、集團(tuán)訴訟，甚至最終被勒令退市，使得企業(yè)和投資

2、者均遭遇極其嚴(yán)重的損失。因此，對(duì)中國(guó)企業(yè)赴美反向并購(gòu)法律制度研究具有很強(qiáng)的實(shí)踐意義。
　　本文擬梳理中國(guó)企業(yè)赴美反向并購(gòu)的法律制度，首先從介紹反向并購(gòu)概念、歷史發(fā)展、市場(chǎng)選擇及其特點(diǎn)入手，明確劃定本文探討的概念范圍，并簡(jiǎn)要分析了中國(guó)企業(yè)愿意選擇反向并購(gòu)登陸美國(guó)資本市場(chǎng)的理由。其次，筆者擬分析反向并購(gòu)的法律主體（包括交易當(dāng)事方、中介機(jī)構(gòu)及監(jiān)管主體）、法律環(huán)節(jié)（包括準(zhǔn)備環(huán)節(jié)及實(shí)施環(huán)節(jié)），梳理反向并購(gòu)的法律流程，并簡(jiǎn)要介紹了兩種反向并購(gòu)

3、的具體模式。隨后，筆者分中國(guó)及美國(guó)兩部分介紹分析反向并購(gòu)過(guò)程中涉及的具體法律監(jiān)管框架，至此從理論及規(guī)范層面將中國(guó)企業(yè)赴美反向并購(gòu)的法律監(jiān)管制度理順。接下來(lái)，筆者以案例為視角，從實(shí)踐層面具體分析了中國(guó)企業(yè)赴美反向并購(gòu)過(guò)程中可能遇到的法律風(fēng)險(xiǎn)，其中具體分析了博迪森案、中國(guó)高速案、新興佳案、大連綠諾案等近年來(lái)涌現(xiàn)的反向并購(gòu)案例，并將其歸納為準(zhǔn)備期的行業(yè)壁壘風(fēng)險(xiǎn)及中介欺詐風(fēng)險(xiǎn)以及成功并購(gòu)后的集團(tuán)訴訟風(fēng)險(xiǎn)、行政處罰風(fēng)險(xiǎn)以及退市風(fēng)險(xiǎn)。最后，本文筆者