審計治理、高管腐敗與資本配置效率.pdf

1、審計治理、高管腐敗以及資本配置效率逐漸成為理論界和實務界研究的熱點話題，一方面，在過去30多年里中國經濟保持高速增長，是全球經濟增長最快的經濟體之一，另一方面，中國在全球170多個國家的腐敗排行中高居80位左右，清廉指數(shù)較低，當行政腐敗蔓延至商業(yè)領域，腐敗通常被看作是有損經濟增長的絆腳石（Jiang and Nie，2014），但又如何解釋這個“中國增長之謎”？
　　政府審計是否能夠對日漸增強的管理層權力進行有效的監(jiān)督和制約？政府

2、審計能否彌補激勵制度缺陷從而發(fā)揮對良好的外部審計治理效應？政府質量在國家審計與高管腐敗關系中扮演何種角色？高管腐敗本質上是一種權力尋租，這種尋租對公司而言是否影響了企業(yè)的資本配置效率？
　　企業(yè)聘用的注冊會計師是否能夠通過對公司財務及內部控制方面的審計有效地發(fā)現(xiàn)和揭示高級管理人員的貪腐行為？如果上述問題的答案是肯定的，那么社會審計這種外部審計治理的監(jiān)督和制約是當期效應還是滯后效應？信息透明度和實際控制股東的兩權分離度在社會審計與高

3、管腐敗兩者關系中可以起到怎樣的作用？社會審計對高管腐敗的治理作用是否可以影響企業(yè)當期或者未來的融資成本和投資效率？
　　上市公司內部審計部門人員和董事會中的審計委員會能否通過對內控制度、財務合規(guī)審計、專項審計等多方面監(jiān)督有效地揭示高管人員的腐敗行為？內部審計部門人數(shù)、職責、隸屬與審計委員會勤勉度等方面是否能夠治理高管腐?。啃匠旯苤埔约罢侮P聯(lián)在內部審計與高管腐敗兩者關系中扮演什么樣的角色？高管腐敗是否可以影響代理成本，從而影響上市

4、公司的股權融資成本、投資效率等資本配置效率？上述問題迫切需要從理論和實證上得到解決。
　　本文以受托責任理論和權力制衡相關理論為起點，歸納政府審計、社會審計、內部審計、高管腐敗、資本配置效率等理論方面的國內外文獻，通過理論歸納和規(guī)范分析、實際調研與問卷分析以及實證研究方法，將三大審計的目標同職能有機地融合在一起，分析他們的內在機理，立足于高管腐敗治理的目標形成協(xié)調一致的審計理論分析框架，研究三大審計發(fā)揮懲治高管腐敗的治理功能，研究

5、了審計治理、高管腐敗與資本配置效率之間的關系。
　　本文以發(fā)生高管腐敗的上市公司為研究對象，并且利用國家審計結果數(shù)據，對收集到的高管腐敗上市公司聘用審計師、內部審計部門人員、職責、隸屬與審計委員會勤勉度、資本配置效率、公司治理以及財務指標等數(shù)據進行處理和分析， 探究了政府審計治理、高管腐敗和資本配置效率之間的關系，檢驗了社會審計治理、高管腐敗與資本配置效率的相關性，研究了內部審計治理、高管腐敗與資本配置效率的數(shù)理相關聯(lián)系

6、，分析了政府質量對政府審計與高管腐敗的調節(jié)作用，探析了信息透明度和兩權分離度在兩者關系中的作用，剖析了薪酬管制與政治關聯(lián)度對內部審計與高管腐敗的影響，研究了高管腐敗通過提高代理成本影響資本配置效率的路徑。
　　通過上述研究，本文得到下面五點結論：
　?。?）在審計治理與高管腐敗的影響關系方面，政府審計治理水平越高，上市公司高管腐敗行為越有可能被揭露，進一步研究表明政府審計在查出問題、處罰和移送人員方面對高管腐敗起到了良好的揭

7、發(fā)和懲治作用；社會審計治理水平越高，上市公司高管腐敗行為被揭露的概率越大；上市公司的內部審計治理水平越高，上市公司高管腐敗行為被揭露的可能性越大，隨著細分變量中內部審計獨立性、內部審計職責以及審計委員會勤勉度的提升，上市公司發(fā)生高管腐敗的概率越大。
　?。?）在審計治理與高管腐敗的調節(jié)路徑方面，在政府質量較差地區(qū)的上市公司中，政府審計對高管腐敗的治理作用越強；信息透明度對社會審計與高管腐敗的關系產生了負向調節(jié)作用；在實際控制股東控

8、制權和現(xiàn)金流權差異越大的企業(yè)中，社會審計對上市公司高管腐敗的治理水平更為顯著；薪酬管制對內部審計與高管腐敗的關系產生了正向調節(jié)作用；在高管具有政府、軍隊、人大或政協(xié)背景的上市公司中，內部審計更能夠有效地揭示公司的高管腐敗。
　　（3）在審計治理與高管腐敗的作用時間方面，經驗證據表明滯后期非標準無保留審計意見率越高，當期上市公司發(fā)生高管腐敗行為的概率越低，政府審計、社會審計對上市公司高管腐敗行為同時起到了揭示作用和抑制作用，內部審計

9、對未來期間高管腐敗的行為和程度不能構成有效的震懾和警示。
　　（4）在高管腐敗與資本配置效率兩者關系方面，實證研究發(fā)現(xiàn)上市公司高管腐敗增加了股權融資成本，在資本配置的融資階段降低了資本配置效率，在資本配置的投資階段降低了投資效率，損害了企業(yè)的資本配置效率；在高管腐敗與資本配置效率的影響路徑方面，隨著高管腐敗發(fā)生概率的提升，企業(yè)代理成本顯著增高，企業(yè)導致融資成本的增加以及投資效率的減小，高管腐敗帶來的代理成本在融資階段和投資階段均降

10、低了資本配置效率。
　　（5）在審計治理與資本配置效率關系方面，當期社會審計對高管腐敗治理作用在經濟后果上存在滯后效應，并非在當期便能夠直接發(fā)生作用于融資和投資階段，而是通過治理高管腐敗行為在未來的財務年度才能對資本配置效率產生積極的影響。
　　基于實證研究和問卷調查發(fā)現(xiàn)的問題和研究，本文提出了構建混合型國家審計制度的建議，將新設立“一會一院”，即審計監(jiān)督委員和最高廉政審計法院，形成“一會一院一署”的混合型國家審計制度，為反

11、腐倡廉經濟監(jiān)察機制提供組織、人員、構架等方面的內外部監(jiān)督，并提供國家審計制度與反腐倡廉運行機制的現(xiàn)實路徑選擇。
　　本文的創(chuàng)新點體現(xiàn)在以下四個方面：
　?。?）實證研究政府審計對公司高管腐敗的揭示效應，剖析審計對高管腐敗的治理功能，探究內部審計與審計委員會對高管腐敗的抑制作用，為審計治理文獻作出增量貢獻。探討政府質量在國家審計治理高管腐敗中的作用，從政府審計、社會審計和內部審計視閾研究上市公司高管腐敗的治理機制，為三大審計在

12、揭示、預防商業(yè)層面的腐敗提供了經驗證據和實證支持。
　?。?）對高管顯性腐敗導致的經濟后果進行經驗研究，并探尋企業(yè)高管腐敗的審計治理機制，對企業(yè)高管腐敗影響資本配置效率的內在機理進行剖析，在隱性腐敗的經濟后果和顯性腐敗對企業(yè)價值影響的基礎上，補充高管腐敗的研究文獻，在現(xiàn)有文獻僅研究注冊會計師審計對隱性腐敗揭示效應的基礎上，擴展了社會審計對顯性腐敗的揭示效應及其在配置效率方面的經濟后果。
　　（3）研究企業(yè)資本配置效率的影響路

13、徑，分析內部審計和社會審計是否可以通過制約管理層腐敗從而優(yōu)化資本配置效率，探析政府審計能否通過割裂高管尋租和腐敗的通道或改善政府治理質量來提升資本配置效率，剖析高管腐敗對股權融資成本和投資效率的影響，對企業(yè)高管腐敗影響資本配置效率的經濟后果進行研究，在現(xiàn)有文獻僅研究顯性腐敗制度誘因和治理對策的基礎上，為資本配置效率作出邊際貢獻，在現(xiàn)有文獻僅研究隱性腐敗制度誘因和企業(yè)績效后果的基礎上，補充了顯性腐敗對代理成本及其影響資本配置效率的途徑。<

14、br>　?。?）立足于高管腐敗治理的目標形成統(tǒng)一的審計理論分析框架，創(chuàng)新地提出構建混合型的國家審計制度的政策建議。本文建立理論框架將政府審計、社會審計和內部審計納入國家審計制度的大體系之中，分析國家審計制度和體系的內在機理與邊界框架，并以此為國家審計制度的頂層設計提出建議，為反腐倡廉經濟監(jiān)察機制提供組織、人員、構架等方面的內外部監(jiān)督，并提供國家審計制度與反腐倡廉運行機制的現(xiàn)實路徑選擇，在國家治理理論中補充國家審計理論，拓展高管腐敗理論。