利率對我國居民消費的影響研究——基于房地產價格渠道.pdf

1、房地產市場的穩(wěn)定和經濟的穩(wěn)定關系密切，近三十年以來，許多國家的房地產市場震蕩劇烈。上世紀80年代，日本經歷了房地產市場從蕭條到嫉妒繁榮再到泡沫破裂的過程。美國也在2007年經歷了次貸危機，造成了全球經濟的大蕭條，給全球的消費造成了重大的影響。這次次貸危機就是由于房地產行業(yè)的不正常發(fā)展產生的。對于我國而言，自1998年實施住房商品化改革后，我國房地產行業(yè)迎來了快速發(fā)展的時期，由于房地產行業(yè)的發(fā)展帶動的經濟增長在國民經濟中的占比越來越大。鑒

2、于此，本文對利率影響消費的房地產價格渠道的研究具有一定的理論意義與較強的現(xiàn)實意義。
　　本文的目的在于探究利率影響房地產價格的渠道。為了進行系統(tǒng)、完整的研究，本文從理論和實證兩個方面這一問題進行研究。首先在理論部分，將利率影響消費的房地產價格渠道分為兩個階段：第一階段，利率對房地產價格的傳導；第二階段，房地產價格對消費的傳導。在實證部分，運用我國1999年1季度至2014年2季度的數據，應用包括CPI同比數據、社會消費品零售總額、

3、全國銀行間3個月同業(yè)拆借利率與平均住宅銷售價格4個時間序列建立SVAR模型，定量分析4種宏觀經濟沖擊——供給沖擊、需求沖擊與利率沖擊以及房地產價格沖擊之間的動態(tài)影響。
　　通過理論與實證分析，得出以下幾點主要結論：利率影響消費的房地產價格渠道是存在的；在第一階段利率對房地產價格的傳導中，利率與房價之間呈負相關關系，利率的調整對房價有成本效應和市場預期效應，資產組合效應不明顯；在第二階段房價對消費的傳導中，房價與消費之間存在顯著的正